民企進入電信曙光引爆二六三

 

　隨著工信部公布《移動通信轉售業務試點方案》(征求意見稿)，通信服務行業公司股價也迎來開門紅。新年的6個交易日中，二六三連續4天漲停，朗瑪信息、北緯通信等公司也出現了連續上漲。

　　業內人士認為，電信運營商的利益格局改變并非朝夕之事，移動轉售業務也將經歷波折和反復。未來，“懂規則、善應變、有資源、會開發”的民企將成為持續有力的競爭者。而對于二六三來說，由于其目前小非的持股比例均低于5%，減持并不需要披露，因此股價面臨潛在的小非減持壓力。

　　民企有望進入電信

　　移動通信轉售業務是指從擁有移動網絡的基礎電信業務經營者購買移動通信服務，重新包裝成自有品牌并銷售給最終用戶的移動通信服務。分析認為，這意味著“非公36條”的破冰，意味著民企將在電信業巨大的市場舞臺上發揮各自的特色。試點制定的目標，正在于引民進資本進電信業，滿足用戶個性化、差異化需求，并為未來商用奠定基礎。

基礎電信運營商前期投入了大量基礎設施建設，規?；?、標準化、穩定高質的服務是其顯著特征，而在業務細化、個性化上則難以分出更多精力。不過，從事轉售業務的廠商沒有自己的基礎網絡資源，但其了解電信行業的資源配置，能利用基礎電信運營商的網絡設施或產品，通過業務代理或者分銷等方式向用戶提供各種個性化的電信增值服務。而目前中小企業和個人個性化服務需求量巨大，有機構預計中小企業多方通話市場潛在規模超過12億，二六三這樣的公司正是瞄準了這個市場。

　　征求意見稿要求申請經營移動通信轉售業務的企業必須是依法設立的中資民營公司，排除了多數互聯網巨頭，更傾向于規模中等、之前有電信服務經驗的公司。分析認為，有可能參與移動轉售業務試點的上市公司包括二六三、朗瑪信息、北緯通信、拓維信息和恒信移動等。其中，二六三是國內轉售業務最早的試水者。一旦轉售業務有實質推進，將帶來盈利的提高。

　　格局變動仍需時日

　　二六三的上漲，主要在于其實踐上早有參與，公司曾提供過主叫計費ISP、IP長途、多方通話、VPN等業務，又有海外VoIP運營經驗。朗瑪信息的電話對對碰業務需要在電信運營商基礎網絡之上架設相應的業務平臺，采用與運營商收入分成的方式，也已經具備了一定的規模效應。截至2012年三季度末，朗瑪信息已經與中國電信及中國聯通的全國43個省級分公司合作。

　　不過，電信運營商多年的利益格局非一朝一夕能改變，移動轉售業務的試點僅僅是個開始，新事物必然會經歷各種“成長的煩惱”。需要指出的是，并非入選試點，就是轉售試點的有力競爭者。參與者要能勝出，不僅要深諳電信行業運營規則，而且還要有長期培養的產業鏈上下游資源、以及應對行業變遷的經驗；更重要的是，要能開發出合適的產品來參與競爭。

　　海通證券認為，話音業務的開放相比數據業務難度更大，而且虛擬電信運營商在國內是一個新鮮事物，從組建企業開始到正式投入運營這一過程中都無先例可循，每一個環節都會有數不清的問題需要解決。不過，由于政策導向是盡可能增加電信業務領域的競爭，預計市場細化與電信產業價值鏈同步發展。

　　中金公司指出，隨著運營商競爭加劇，資費成本大跌將給二六三話音業務帶來負面影響。通信行業的政策走向和行業格局變動對公司的新業務和現有業務均有可能造成沖擊，話音業務依靠運營商代理收費和結算的模式存在不確定性風險。此外，如果直面與基礎運營商參與的新業務競爭也將阻礙公司的成長。

 

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??s?r?雅黑","sans-serif"; color:#333333;letter-spacing:.75pt'>　　第三方平臺網貸之家統計的13家P2P平臺一周交易數據顯示，在總成交榜排名前三位的分別是溫州貸、盛融在線、中寶投資，其交易額分別約為124815萬、66110萬、39650萬，交易筆數分別為21706、1020、309。

 

　　然而，在刨除“秒標”、“天標”、“凈值標”后，溫州貸、盛融在線、中寶投資的交易額分別約為11775萬、61241萬、34573萬，交易筆數分別為657、961、303。其中，溫州貸的“凈值標”、“天標”、“秒標”的交易額高達113041萬元，交易筆數達21049。

　　上述公司負責人表示，由于“秒標”、“天標”、“凈值標”可以在短時間內快速提高P2P網站的交易量，所以一直受到不少P2P網站的推崇。但基于此類原因，現在業內在統計數據時，一般都會刨除“秒標”、“天標”、“凈值標”等非常規的產品。

　　“‘秒標’、‘天標’、‘凈值標’等產品有違P2P業務的核心意義，并沒有真正解決個人或小微企業的融資難題，不應該成為P2P網站的主營業務。因此，很多P2P網站的成交量和交易數據都存在泡沫，不具備可參考的價值。” 上述公司負責人稱。

　　期限錯配陷阱

　　超短期的標的中標率高，流轉速度快，對于P2P平臺而言，這是一個快速提升成交量的“秘密武器”。

　　上海某P2P網站副總向本報記者表示，一方面是由于投資人的信任度有限，期限過長的投資令他們沒有安全感；而另一方面，期限短的標的其收益率往往也更具吸引力。

　　“有的P2P平臺上，10個標的里有六七個都是1個月及以下期限的。這個比例太高了，很難相信這些超短期標的的真實性。”他說。

　　昨日，本報記者隨機進入廣東某知名P2P網站發現，該網站掛出來的21個借款標的中，期限為1個月的標的有13個，3個月的有6個。

　　而從上述21個標的年利率來看，3個月及以下期限的年利率普遍能到20%左右，而6個月和12個月期限的年利率在10%左右。

　　隨后，在另一家深圳知名的P2P平臺上，記者發現，當天首頁掛出的14個招標項目中，1個月及以下期限的標的則占到了10個，平均年利率在10.5%左右。

　　上述副總表示，由于缺乏有效的監管，很難驗證這些P2P網站上掛出標的內容和期限的真實性。并且，單純從技術層面來講，網站后臺要“修改”這些信息是很容易的事情。

　　該副總稱，淘金貸、優易貸等事件屬于特例，畢竟從注冊信息到公司業務全都造假，一開始就為了撈一筆做鋪墊的P2P公司肯定還是極少數的。但目前，P2P公司在標的期限和內容上動手腳的情況卻并不鮮見。

　　他舉例稱，一個12個月標的，P2P公司就可以用自己的資金提前貸給借款人，然后再將這個標的拆成1個月期限的掛在網上，不停循環就可以了。

　　“這是一種比較常見的提高P2P平臺成交量的做法。”上述 P2P網站副總進一步解釋道，假設一個P2P網站有5000萬的存量資金，如果投資一年，那么每月回款也就400萬左右，一年的總成交額也就1億。“但如果5000萬都是投資一個月期限的標的，循環12次，一年的成交量就是6億。”

　　他表示，不少P2P網站都是通過在期限和金額上動手腳，造成了成交量的虛高，但實際上，這些數字存在很大的“水分”。

　　“因為現在大部分的P2P業務都是‘保本’的，所以表面上來看，對于投資者而言沒什么差異。但對于P2P公司而言，這就存在如期限錯配等問題，潛在的流動性風險很大。”上述副總說。

 

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